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中焦協：堅持虧損不生產原則 全面限產 暫停煤炭采購
友發集團——上交所主板上市企業、連續16年位列中國企業500強 丨 2022.06.22 丨 1206受出廠鋼坯價格大跌影響，鋼廠虧損面在快速擴大。數據顯示，今年5月上旬，鋼鐵冶煉環節利潤迅速惡化，并跌破盈虧平衡線，6月初鋼坯每噸生產虧損更是一度超過200元/噸，此后虧損幅度雖然有所收窄，但是至今仍處于虧損狀態中。唐山及周邊鋼廠由于利潤倒掛，6月15日至今共計檢修高爐7座，日均影響鐵水產能2.28萬噸。部分鋼企雖然沒有高爐檢修，但在執行10-20%的減產操作。在焦炭企業方面，6月20日下午，中焦協市場委員會以視頻方式召開6月市場分析會，山西、河北、內蒙古、山東、江蘇、陜西、江西、貴州等地的主要焦化企業參加了會議。會議就個別鋼廠提出的焦炭降價300元/噸后，各自企業的利潤情況進行了交流。從與會企業通報的情況看，如果接受鋼廠提出的降價要求，大部分企業都將處于嚴重虧損狀態，個別企業虧損幅度將達到450元/噸。會議認為鋼企當前受鋼材需求不足影響，盈利大幅下滑，在努力將壓力向上游轉移。但以個別鋼廠所提降幅，焦企將立即陷入困境，生產難以為繼。目前焦企均無庫存，優質焦炭還十分搶手，依然有催貨現象。鑒于此，與會企業一致同意，堅持虧損不生產，沒有利潤不銷售的原則，全面限產，暫停煤炭采購；傾斜發貨，將有限資源供給信譽較好的客戶；堅守預收款政策不動搖。當前經濟正處于疫情后的恢復中，各項政策在加快落地。在當前鋼材市場低迷狀態下焦炭依然供不應求，后期經濟恢復合理增速，焦炭供需緊張狀況將會進一步加劇。委員會呼吁煤炭、鋼鐵和焦化企業要相互照應，共度當前艱難時期，迎接市場繁榮的到來詳細信息 - 21 2022-06
鋼廠低利潤疊加流動性收縮 鐵礦價格承壓
友發集團——上交所主板上市企業、連續16年位列中國企業500強 丨 2022.06.21 丨 1367引發本輪鐵礦大幅回調的原因主要有三點。一是當前成材終端需求處于淡季。南方逐步進入梅雨季，成材表需進一步萎縮，鋼廠庫存壓力繼續增加，長流程鋼廠虧損幅度擴大。而爐料端焦炭價格部分地區已出現第二輪提漲，長流程鋼廠的低利潤對鐵礦價格的負反饋增強。另一方面，鐵礦石自身基本面將轉入寬松，對現貨價格的支撐力度減弱。近幾周鐵水產量增速放緩，階段性頂部已逐漸顯現。在粗鋼壓產的背景之下，鐵礦需求或已觸及年內高點。供應端外礦進入沖財報期，主流礦的發運節奏近期出現明顯加快。三是美聯儲6月加息75BP，市場對后續加息節奏趨于陡峭，疊加縮表開啟，鐵礦作為對美元流動性較為敏感的品種短期受流動性收緊影響較為明顯。當前成材下游需求尚未啟動，仍處于淡季。鋼廠低利潤對鐵礦價格的負反饋短期仍將持續。同時鐵礦自身供需也將轉入寬松，對價格的支撐力度下降。在市場情緒未出現企穩之前鐵礦價格繼續承壓。但中期來看，5月一系列宏觀和行業數據均已出現明顯復蘇。隨著下游復工的逐步推進，淡季過后成材庫存的去化速度值得期待。當前港口和鋼廠廠內鐵礦庫存水平均偏低，貿易商前期也多以去庫為主。后續隨著下游需求回歸驅動鋼廠利潤改善，有望迎來新一輪對鐵礦石的補庫。對于下游鋼廠而言，短期暫維持觀望，等待本輪情緒宣泄結束，屆時高基差下盤面買保價值將顯現。一、終端需求處于淡季，長流程鋼廠虧損幅度擴大進入6月后受上海復工預期影響黑色系估值集體抬升。但隨后成材表需的變化顯示終端需求的恢復速度不及預期，當前仍處于下游需求的淡季。鋼廠廠內庫存壓力進一步增加，6月上旬鋼廠社會庫存環比增加2.6%，9連降后首次回升。成材價格上周跌幅明顯，長流程鋼廠虧損幅度擴大。但由于焦炭價格近期挺價意愿增強，部分地區已出現第二輪提漲，鋼廠的低利潤對爐料端價格的負反饋主要體現在鐵礦石上。在終端需求未出現明顯恢復之前，整個黑色系仍將繼續承壓，價格表現出季節性走弱。在穩增長預期下，全年粗鋼表觀消費預計將大體持平于去年，國內鐵元素總需求在下半年預計將實現10%以上的同比增速。二、鐵礦石自身供需將轉向寬松鐵礦進入二季度以來港口庫存持續去化，總量矛盾得到根本性緩解，支撐其現貨價格維持高位。但鐵水產量經過持續回升后近期已出現見頂跡象。唐山計劃于6月底-7月份進行6座高爐的檢修，日均影響鐵水產量約2.25萬噸。在粗鋼壓產的背景之下，鐵礦需求或已觸及年內高點。鋼廠的持續虧損使得其對爐料端補庫意愿低迷，以隨用隨采為主，近期港口現貨日均成交量低迷。而供給方面，一季度除FMG之外三大礦山產銷量均不及預期，近期澳礦發運再度受到暴雨影響。當前外礦已進入沖財報期，澳巴礦的發運節奏近期出現明顯加快。后續到港壓力將增加，鐵礦港口庫存的去化將暫告一段落，基本面對現貨價格的支撐力度減弱。三、美元流動性加速收緊，鐵礦估值承壓5月美國CPI超預期，美聯儲6月加息75BP，為1994年以來的*大單次加息幅度。市場前期對于通脹見頂的預期再度面臨修正，對美聯儲后續加息預期趨于陡峭，美元指數一度觸及20年來新高。全球各類資產價格對此作出迅速反應。基于對總需求可能走弱的擔憂，基本金屬板塊集體下跌。鐵礦相較而言對美元流動性更為敏感，美元隔夜拆解利率的大幅上升對鐵礦估值短期沖擊較大。但當前利率期貨市場和各類資產價格對美聯儲后續加息節奏已充分反應，流動性對鐵礦價格的利空影響將逐步邊際減弱。四、操作建議當前成材下游需求尚未啟動，仍處于淡季。鋼廠低利潤對鐵礦價格的負反饋短期仍將持續。同時鐵礦自身供需也將轉入寬松，對價格的支撐力度下降。在市場情緒未出現企穩之前鐵礦價格繼續承壓。但中期來看，5月一系列宏觀和行業數據均已出現明顯復蘇。隨著下游復工的逐步推進，淡季過后成材庫存的去化速度值得期待。當前港口和鋼廠廠內鐵礦庫存水平均偏低，貿易商前期也多以去庫為主。后續隨著下游需求回歸驅動鋼廠利潤改善，有望迎來新一輪對鐵礦石的補庫。對于下游鋼廠而言，短期暫維持觀望，等待本輪情緒宣泄結束，屆時高基差下盤面買保價值將顯現。詳細信息 - 21 2022-06
瘋狂鐵礦石“啞火”背后：鋼貿商悲觀情緒蔓延 機構預測價格仍有下跌空間
友發集團——上交所主板上市企業、連續16年位列中國企業500強 丨 2022.06.21 丨 1163自美聯儲宣布加息后，大宗商品價格出現劇烈波動，不僅國際油價大幅回撤，國際化程度較高的鐵礦石期貨價格也出現劇烈波動。尤其是6月20日，鐵礦石期貨2209合約價格兩度觸及跌停板，*終報收746元/噸，下跌10.98%，創下今年3月16日以來新低。截至6月21日10時，鐵礦石期貨價格為770元/噸。以該價格計算，自6月6日以來，鐵礦石期貨價格兩周跌幅達17.51%。雖然21日鐵礦石期貨價格略有反彈，但在鋼材庫存持續上升，以及下游需求不振的背景下，鐵礦石期貨價格能否持續走穩，受到市場廣泛關注。鋼貿商悲觀情緒蔓延“近期鐵礦石經歷了矛盾積累階段，其自身基本面偏向利好的支撐和鋼廠低利潤的壓力，形成較為穩定的價格區間，既無法形成單獨上漲的獨立行情，也沒有下跌的動力。一直到美聯儲宣布將聯邦基金利率的目標區間大幅上調75個基點，加速全球資金回流向美國，也進一步加強周期錯配的預期。”一德期貨分析師董良對《華夏時報》記者表示。與此同時，國內經歷了4、5月份新冠疫情的影響，導致實際需求惡化，疊加海外衰退加速全球終端需求惡化，大宗商品整體受到沖擊，國內黑色系在成材高庫存壓力下，上下游各環節需求并不強勁，從而進一步導致鐵礦石期現貨價格破位下行。6月17日，中國鋼鐵工業協會也指出，5月份我國經濟呈現恢復向好勢頭，國內市場鋼材需求雖有所啟動，但仍不及預期；受原燃材料價格回落影響，鋼材價格也有所下降。隨著國家穩增長政策措施陸續落地，疫情防控形勢持續好轉，后期下游行業鋼材需求將進一步釋放，鋼材市場供需有望保持平穩，鋼價將呈小幅波動走勢。“近期鋼材價格變化速度快，一天一個價，上周末兩天跌了100元/噸，部分地區鋼材報價更低，現在市場預期很差，螺紋現貨價格大幅下降，鋼鐵廠廠內庫存與社會庫存還在上漲，6月初以為疫情解封后需求會好轉，現在看來是有點過度樂觀了。”上海某鋼貿商蔡經理對《華夏時報》記者表示。據記者了解，近幾天鋼材現貨微信群里也是異常冷清，群里的鋼貿商看著期現貨大幅下跌，只會在早盤隨便報個價就轉而與群友聊天，沒有了相互詢問鋼材報價的熱情。隨著鋼廠即期利潤持續走低，鐵礦石價格的上升通道似乎已經受阻。一些鋼貿商紛紛表示，現在都盼著相關部門不斷給地產和基建打強心針，或者基建項目獲批后，一些市場的傳導效應能快速顯現，不過，可惜現在黑色系上下游普遍反應不是很好，房屋銷售數據并未出現真正好轉，這也進一步導致鐵礦石價格出現大幅下跌。“市場流動性不足*嚴重的是成材端高供給高庫存的狀態無法改變，上周五大鋼材品種供應降至982.24萬噸，減量21.31萬噸，降幅2.1%，其中建材環比減量8.4萬噸，降幅1.9%；板材環比減量12.93萬噸，降幅2.3%。五大鋼材品種總庫存累增至2215.61萬噸，建材庫存增加26.43萬噸，增幅1.8%；板材庫存增加5.24萬噸，增幅0.7%，終端消化能力薄弱。”董良對《華夏時報》記者表示。董良稱，從生鐵產量來看，上周日均鐵水產量243.29萬噸，同比下降1.72萬噸，達到高位水平，鐵礦石的需求見頂，但剛性采購仍然存在，未來需求下滑來自于部分鋼廠檢修。從限產來看，行政減產或多或少和保供穩價、保就業有沖突。不過，在沒有行政壓產背景下，鋼廠自發減產進入囚徒困境，容易先減產先出局，但不減產就面臨共輸的局面，雖然鋼廠減產會改變目前的低利潤的結構，抑制爐料上漲，但從各機構測算來看，未來生鐵產量將維持在239萬噸/日附近，很難對鐵礦石供需結構造成實質性改變。機構預測鐵礦石仍有下跌空間據中國鋼鐵工業協會監測，5月末，中國鐵礦石價格指數(CIOPI)為495.83點，環比下降19.81點，降幅為3.84%；降幅較上月收窄4.81個百分點。從分項指數看，國產鐵礦石價格指數為437.75點，環比下降21.19點，降幅為4.62%；進口鐵礦石價格指數為506.81點，環比下降19.54點，降幅為3.71%。從全月情況看，5月份CIOPI綜合指數平均值為480.86點，比上月平均值下降59.85點，降幅為11.07%。其中：國產鐵礦石價格指數平均值為444.76點，比上月平均值下降21.13點，降幅為4.54%；進口鐵礦石價格指數平均值為487.69點，比上月平均值下降67.17點，降幅為12.11%。從中國鋼鐵工業協會監測數據看出，5月份鐵礦石價格已經出現回落，在需求減弱的同時，鐵礦石供應則有所好轉，這也更加促使鐵礦石價格出現回調。據海關總署數據顯示，5月國內鐵礦石進口量9251.7萬噸，環比上升7.5%，同比上升3.7%。此外，本周到港量雖有增加，但受集中性到港影響，部分船只來不及卸貨，*終導致個別區域港口庫存增幅不明顯。對此，董良表示，現在港口鐵礦石庫存仍然維持去庫存的狀態，但去庫存的幅度大幅降低，這或許與本期到港量增加有關。從目前實際到港量來看，一直維持在2100-2200噸之間，沒完全兌現前期因檢修引起澳洲發運減量，那么隨著整體發運水平的回升，至7月上旬都將維持去庫幅度降低的狀態，但從總量來看，港口庫存還難以出現實質性積累，目前市場也將累庫的節點放在了8月份，核心邏輯仍是減產帶來需求下滑。與此同時，分析師也表示，目前鋼廠普遍陷入虧損，加之近期鐵礦石下跌，國內鋼廠普遍推遲采購或者減量采購，在終端需求未有好轉的情況下，部分鋼廠開始高爐檢修。庫存方面，數據顯示，國內主要港口鐵礦石庫存呈持續回落態勢，目前國內鋼廠增產仍需要依靠消耗港口庫存來實現，周內港口鐵礦石庫存環比下降200萬/噸至12630萬噸，處于正常偏低水平。分析師表示，庫存自2月下旬以來呈下降態勢，5月份去化速度明顯加快，目前仍高于去年同期170萬噸或1.36%。目前，市場行為體現“激進”二字，短期市場來看，下跌是釋放前期價格積累的風險，不排除周內出現止跌反彈可能，但核心問題還是在終端需求，包括國內外。就國內市場而言，面臨的*關鍵的問題就是鋼鐵壓減產能政策能否真正落地執行。對于鐵礦石后期價格走勢，董良對《華夏時報》記者表示，由于主邏輯圍繞鋼廠利潤，因此鐵礦石價格要跟隨成材走勢，若成材端出現反彈則爐料也會形成補漲，但中周期看負反饋的趨勢沒有改變，鋼廠利潤得不到有效擴張，鐵礦石價格下沿放在690-700元/噸一線。即價格仍有下跌空間。詳細信息 - 20 2022-06
節節敗退 建材系緣何遭遇“滑鐵盧”
友發集團——上交所主板上市企業、連續16年位列中國企業500強 丨 2022.06.20 丨 1406剛剛過去的一周，建材系品種大幅下跌節節敗退。截至周五（6月17日）收盤，螺紋鋼期貨主力2210合約刷新5個月以來新低，周內跌幅7.2%；玻璃期貨主力2209合約周內跌幅3.5%；PVC期貨主力2209合約周內跌幅5.1%。分析人士表示，在下游需求不及預期及國際宏觀環境導致的大宗商品承壓共同作用下，建材系品種大幅流暢下跌。下游需求不及預期“本周美聯儲加息幅度超預期，大宗商品價格承壓下跌。而建筑行業由于資金面偏緊以及梅雨季節的影響，下游施工企業復工進度緩慢，市場在疫情緩解后對需求恢復的預期再次落空，鋼材經銷商心態悲觀，低價拋貨回籠資金，建材系品種在基本面和市場情緒的雙重打壓下跌幅加劇。”中銀期貨黑色金屬研究總監呂肖華對期貨日報記者表示。“從5月的宏觀數據可以看出，基建投資在疫情緩解后有明顯增長，而地產投資的情況依舊較為疲弱，雖然房地產銷售環比有所改善，但是新開工面積數據依舊不佳，1—5月地產新開工累計下滑31.9%；資金到位同比下滑25.8%，環比1—4月-23.6%的跌幅繼續擴大，這說明地產市場依舊嚴峻。”呂肖華分析指出，房地產市場的疲弱嚴重拖累建材的消費。國家統計局數據顯示，1—5月份，全國固定資產投資（不含農戶）205964億元，同比增長6.2%。其中，民間固定資產投資117128億元，同比增長4.1%。1—5月份，全國房地產開發投資52134億元，同比下降4.0%。其中，住宅投資39521億元，下降3.0%。格林大華期貨鋼材研究員韓靜表示，5月末，受到宏觀政策密集發布影響，市場對后期需求預期偏強，建材日成交出現放量，價格出現反彈。但是進入6月中上旬，鋼材下游受到強降雨影響，需求疲弱，單日建材成交量明顯回落，日成交量在10萬—15萬噸之間，遠低于歷史同期，淡季特征明顯。庫存處于高位水平呂肖華指出，從鋼材的供應上來看，目前電爐鋼的產量與去年同期相比下滑40%左右，而長流程鋼材產量比去年同期下滑10%左右，但是鋼材庫存卻比歷年同期都高，這說明目前的鋼材市場供大于求，在電爐鋼企業大幅減產的情況下依舊過剩。“下游需求疲弱，導致庫存呈現累庫狀態。”韓靜分析稱，3—5月消費旺季時，因疫情影響，鋼材庫存去庫有限，目前社會庫存總量處于歷史同期新高。東吳期貨黑色研究員朱少楠表示，當下建材處于供需雙弱的局面，螺紋鋼周度產量305萬噸，同比減量在18%附近，但目前需求更弱，6月第三周表需下降到280萬噸，連續兩周累庫，總庫存達到1208萬噸，同比有125萬噸增量。“目前來看，需求本身疲弱，疊加淡季影響，在沒有進一步減產的背景下，螺紋鋼面臨持續累庫的壓力。”雨季結束之后需求有可能會出現改善“隨著穩增長政策的持續推出，以及地產市場的寬松政策實施，房地產市場的銷售會環比改善，而地產市場對鋼材的消費可能在8—9月有所好轉。”呂肖華表示，但是長期來看，房地產市場的拐點已經來臨，對鋼材的消費頂峰已過，而以螺紋鋼為代表的建材系品種在成本支撐和需求下滑的雙重影響下可能會呈現出振蕩下跌的走勢。朱少楠表示，考慮到季節性因素，疊加地產疲弱的數據，需求端的問題短期難以解決，螺紋鋼或維持偏弱的格局，下行的空間一是看上游原料何時能夠企穩，進而計算成本端的支撐；二是關注鋼廠減產的力度，一旦出現明顯的產量下降，價格也會逐步企穩。“由于鋼材價格下跌，但原料現貨價格跌幅相對較緩，導致行業盈利水平持續下降，短流程長期虧損，電爐開工率和產量持續走低，部分長流程企業開始有檢修計劃，如果盈利水平繼續下降，檢修范圍有可能擴大，導致供應端減產。而從需求端來看，雨季結束之后需求有可能會出現改善，或好于上半年。”韓靜說。詳細信息 - 20 2022-06
中鋼協：后期鋼材需求有望加快恢復
友發集團——上交所主板上市企業、連續16年位列中國企業500強 丨 2022.06.20 丨 14035月份，我國經濟呈現恢復向好勢頭，國內市場鋼材需求雖有所啟動，但仍不及預期；受原燃材料價格回落影響，鋼材價格也有所下降。進入6月以來，鋼材價格小幅波動。一、國內鋼材價格指數環比由升轉降據鋼鐵協會監測，5月末，中國鋼材價格指數（CSPI）為133.19點，環比由升轉降，下降6.83點，降幅為4.88%；同比下降10.88點，降幅為7.55%。（見下圖）中國鋼材價格指數（CSPI）走勢圖 （一）長板材價格均有所下降5月末，CSPI長材指數為138.07點，環比下降7.91點，降幅為5.42%；CSPI板材指數為131.80點，環比下降5.54點，降幅為4.03%。與上年同期相比，長材、板材指數分別下降9.58點和11.48點，降幅分別為6.49%和8.01%。（見下圖、表）CSPI長材和板材價格指數走勢圖 中國鋼材價格指數（CSPI）變化情況表 （二）主要品種鋼材價格均有所下降5月末，鋼鐵協會監測的八大鋼材品種價格均有所下降。其中，熱軋卷板和冷軋薄板繼續下降，且降幅較上月有所加大，環比分別下降302元/噸和196元/噸；高線、三級鋼筋、角鋼、中厚板、鍍鋅板和熱軋無縫管價格由升轉降，環比分別下降272元/噸、298元/噸、188元/噸、154元/噸、162元/噸和91元/噸。（見下表）主要鋼材品種價格及指數變化情況表 （三）各周鋼材價格指數變化情況5月份，CSPI綜合指數呈逐周下降走勢；進入6月份以來，前兩周鋼材價格指數止跌回升，第三周又有所下降。（見下表）中國鋼材價格指數（CSPI）各周變化情況表 （四）主要地區鋼材價格指數均由升轉降5月份，CSPI全國六大地區鋼材價格指數均由升轉降。其中中南地區降幅較大，環比下降5.43%；華東地區降幅較小，環比下降4.26%；華北、東北、西南和西北地區鋼價指數環比分別下降5.11%、4.57%、4.61%和5.02%。（見下表）CSPI分地區鋼材價格指數變化情況 二、國內市場鋼材價格變化因素分析5月份，鋼鐵產量持續環比增長。吉林，上海等疫情嚴重地區開始復工復產、國家穩增長政策相繼出臺，對需求的拉動還不明顯，國內市場鋼材需求增長不及預期，加上鋼鐵生產環比增長，以及原燃材料價格在前期大漲后有所回落，致使鋼材價格呈小幅下行走勢。（一）主要用鋼行業需求增長低于預期據國家統計局數據，1-5月份，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長6.2%，增速較1-4月回落0.6個百分點。其中制造業投資增長10.6%，較1-4月回落1.6個百分點。基礎設施投資同比增長6.7%，增速較1-4月提高0.2個百分點；全房地產開發投資同比下降4.0%，降幅較1-4月加大1.3個百分點。其中房屋新開工面積下降30.6%，較1-4月降幅加大4.3個百分點；5月份，全國規模以上工業增加值同比增長0.7%，環比由負轉正。其中通用設備制造業、汽車制造業、鐵路船舶航空航天和其他運輸設備制造業以及電力、熱力生產和供應業分別下降6.8%、7.0%、 0.1%和0.8%；專用設備制造業、電氣機械和器材制造業以及計算機、通信和其他電子設備制造業分別增長1.1%、7.3%和7.3%。從總體情況看，國家穩增長政策措施對需求的拉動還未完全顯現，下游行業用鋼需求整體表現低于預期。（二）粗鋼日產持續環比上升據國家統計局數據，5月份，全國生鐵、粗鋼和鋼材產量分別為8049萬噸、9661萬噸和12261萬噸，同比分別上升2.0%、下降3.5%和2.3%；粗鋼產量環比增加383萬噸；日產粗鋼311.65萬噸，環比增長0.8%。另據海關統計數據，5月份，全國出口鋼材776萬噸，進口鋼材81萬噸，凈出口鋼材695萬噸，環比增加293萬噸。考慮進口鋼坯的因素，5月份全國凈出口折合粗鋼低于粗鋼增量。總體來看，國內市場粗鋼供給量繼續呈增長態勢。（三）原燃料價格環比回落5月末，CIOPI進口礦價格環比下降5.28美元/噸，國產鐵精礦價格環比下降67元/噸；煉焦煤價格環比下降600元/噸，冶金焦價格環比下降733元/噸，廢鋼價格環比下降150元/噸。原燃料價格雖環比回落，但總體仍處于高位。（見下表）主要原燃材料價格變化情況表 三、國際市場鋼材價格環比由升轉降5月份，CRU國際鋼材價格指數為332.9點，環比下降21.0點，降幅為5.9%；同比上升31.8點，升幅為10.6%。（見下圖）國際鋼材價格指數（CRU ）走勢圖 國際鋼材價格指數（CRU）變化表 （一）板材價格降幅大于長材5月份，CRU長材指數為332.9點，環比下降4.7點，降幅為1.4%；CRU板材指數為332.8點，環比下降29.2點，降幅為8.1%，比長材降幅高2.2個百分點；與去年同期相比，CRU長材指數同比上升87.0點，升幅為35.4%；CRU板材指數同比上升4.3點，升幅為1.3%。（見下圖）CRU長材和板材價格指數走勢圖 （二）北美、歐洲和亞洲均由升轉降1、北美市場5月份，CRU北美鋼材價格指數為374.4點，環比下降6.6點，降幅為1.7%；美國制造業PMI為55.4%，環比下降1.7個百分點。5月末，美國粗鋼產能利用率為82.4%，環比上升1.1個百分點。本月美國中西部鋼廠主要鋼材品種中，長材及中厚板價格漲幅收窄，薄板類鋼材價格由升轉降。（見下表）美國中西部鋼廠鋼材出廠價格變化情況表 2、歐洲市場5月份，CRU歐洲鋼材價格指數為414.6點，環比下降38.5點，降幅為8.5%；歐元區制造業PMI為54.4%，環比下降0.9個百分點。其中德國、意大利、法國和西班牙的制造業PMI分別為54.8%、51.9%、54.6%和53.8%，除德國和西班牙PMI由降轉升外，其他國家均持續下降。本月德國市場主要鋼材品種均由升轉降，且板材降幅大于長材。（見下表）德國市場鋼材價格變化情況 3、亞洲市場5月份，CRU亞洲鋼材價格指數為263.2點，環比下降19.9點，降幅為7.0%；日本制造業PMI為53.3%，環比下降0.2個百分點；韓國制造業PMI為51.8%，環比下降0.3個百分點；中國制造業PMI為49.6%，環比上升2.2個百分點，但仍低于50%平均水平。本月印度市場主要鋼材品種價格均由升轉降。（見下表）CRU印度市場鋼材價格變化情況表 四、后期鋼材價格走勢分析隨著國家穩增長政策措施陸續落地，疫情防控形勢持續好轉，后期下游行業鋼材需求將進一步釋放，鋼材市場供需有望保持平穩，鋼價將呈小幅波動走勢。（一）穩增長政策措施陸續落地，鋼材需求有望加快恢復今年以來，國際形勢錯綜復雜，世界經濟下行壓力加大。據世界銀行6月7日發布的《全球經濟展望》預測，2022年全球經濟增速降至2.9%，遠低于今年1月預期的4.1%。從國內形勢看，面對外部環境復雜嚴峻和國內疫情沖擊帶來的下行壓力，國家在原有的穩增長政策措施基礎上，5月份國務院出臺穩住經濟一攬子政策措施，包含了六個方面33項具體舉措，各部門、各地區也在積極落實有關要求，出臺穩定經濟的政策措施。特別是在穩投資促消費方面，重在“兩加快、兩促進”，即加快下達中央預算內投資、加強專項債券項目進展情況監測和調度，加快推動重大項目建設，盡快形成實物工作量；促進更多社會資本參與國家重大工程項目，促進大宗消費，更好滿足消費升級需求。這些措施有望在后期逐步顯效，將促進宏觀經濟恢復向好，后期鋼材需求有望加快恢復。（二）鋼鐵產量環比上升，但仍低于上年同期今年以來，受需求增長疲軟影響，1-5月份各月粗鋼產量雖呈持續的環比增長態勢，但均低于上年同期水平，1-5月份全國粗鋼產量4.35億噸，同比下降8.7%。據鋼鐵協會統計，6月上旬，重點統計鋼鐵企業粗鋼日產228.86萬噸，環比下降1.32%。據此估算全國日產粗鋼313.18萬噸，仍低于去年5月320.81的日產水平。從后期情況看，隨著需求釋放逐步加快，供需兩端有望保持平衡態勢。（三）社會庫存有所回升，企業庫存略有下降從社會庫存情況看，截止6月上旬，21個城市五大品種鋼材社會庫存1238萬噸，比5月末增加31萬噸，上升2.6%，是連續9旬下降后的首次回升；比年初增加450萬噸，增長57.1%；同比增加138萬噸，上升12.5%。從企業庫存情況看，鋼材庫存在連續5個月上升后首次有所下降，截止6月上旬，重點統計鋼鐵企業庫存為1854萬噸，比5月末降低20萬噸，降幅1.1%；比年初增加725萬噸，增長64.18%；同比增加432萬噸，增長30.3%。疫情防控措施導致的物流阻塞情況逐步好轉，局部市場需求率先啟動，后期企業庫存可能會進一步下降。后期需要關注的主要問題：一是關注下游用鋼行業需求變化，維護市場平穩運行。隨著疫情形勢好轉，各項政策持續加力，物流逐漸通暢，下游行業復工復產正有序推進，鋼材需求有望盡快回歸正常。鋼鐵企業應認真分析市場需求形勢，做好保供穩價工作，維護市場平穩運行。二是原燃料價格雖有所下降，但總體仍居高。據鋼鐵協會監測，5月末，CIOPI進口鐵礦石價格為136.89美元/噸，較年初上漲15.09%，而煉焦煤、冶金焦和廢鋼價格分別比年初上漲22.06%、23.56%和6.02%，而同期CSPI中國鋼材價格指數較年初僅上升1.13%。原燃料價格雖環比下降，但處于高位，對鋼鐵企業成本壓力仍較明顯。詳細信息 - 17 2022-06
鋼鐵產業基本面供需壓力較大 鋼價短期仍將偏弱調整
友發集團——上交所主板上市企業、連續16年位列中國企業500強 丨 2022.06.17 丨 143516日國內鋼價沖高回落，受需求疲弱拖累，上海螺紋鋼期貨主力合約盤中一度逼近4500元/噸關口。在光大期貨黑色團隊看來，在當前鋼市下游的地產表現依然偏弱、供應端粗鋼產量回升、基本面供需壓力較大的背景下，鋼價盤面仍將偏弱調整。“螺紋周產量略有回落，總庫存連續第二周增加，表需降至3月以來的*低點，顯示螺紋需求表現依然疲弱。”光大期貨黑色團隊點評認為。據該團隊研究總監邱躍成介紹，從供應方面看，近期隨著鋼價連續下跌，虧損鋼廠增多，部分鋼廠加大檢修力度，產量略有下降。但需求方面，當前鋼材市場已轉入傳統消費淡季，南方強降雨天氣不斷，使得鋼材現實需求持續低迷。另外剛剛公布的地產數據表現不佳，據國家統計局數據，1-5月份房屋新開工面積同比下降30.6%、商品房銷售面積同比下降23.6%、房屋施工面積同比下降1.0%、房屋竣工面積下降15.3%、土地購置面積同比下降45.7%。其中5月當月房屋新開工面積、商品房銷售面積、房屋施工面積、房屋竣工面積、土地購置面積同比分別下降41.85%、31.77%、39.68%、31.26%和43.1%。反觀供應面，1-5月我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為43502萬噸、36087萬噸和54931萬噸，分別同比下降8.7%、5.9%和5.1%。其中5月粗鋼、生鐵和鋼材日均產量分別為311.65萬噸、259.65萬噸和395.52萬噸，環比4月分別增長0.77%、1.45%和6.78%，生鐵日均產量再創歷史新高。“地產整體表現依然較弱，粗鋼產量回升，當前產業基本面供需壓力依然較大。預計短期螺紋盤面仍將偏弱調整。”邱躍成表示。詳細信息 - 17 2022-06
粗鋼下半年將呈現去庫存態勢
友發集團——上交所主板上市企業、連續16年位列中國企業500強 丨 2022.06.17 丨 1302可多成材空原料隨著疫情形勢好轉，鋼材下游需求逐步恢復，疊加一系列穩增長政策陸續落地，下半年鋼材需求并不悲觀。而供應端受到國家發改委壓減產量的任務通知，后續產量將有所下降，鋼材供需矛盾會進一步緩解。鋼材產量減少意味著原料端需求下降，供需或轉向寬松。自今年4月以來，國家發改委多次表明粗鋼壓產工作將繼續開展，并向各地下發2022年粗鋼產量壓減考核基數核對工作的通知。目前，各省均有不同程度的粗鋼產量壓減任務。粗鋼壓減任務重，鋼材市場矛盾會有所緩解從數據來看，2022年1—5月全國粗鋼產量為43502萬噸，同比減少3808萬噸。雖然1—5月同比已經有不小的減量，但是要知道2021年壓減產量的任務集中在下半年，下半年產量大幅下滑，2021年全年粗鋼產量為10.33億噸，而今年1—5月全國粗鋼產量為4.35億噸。如果按照今年同比減量2000萬噸來計算，那么6—12月粗鋼產量需控制在5.78億噸，6—12月平均月產量在8258萬噸。或者按照*寬松的情況，假設今年同比沒有增量也沒有減量，那么6—12月粗鋼產量余額也只有5.98億噸，平均到每個月在8542萬噸。而今年5月粗鋼產量為9661萬噸，遠超8258萬噸和8542萬噸。此外，從周度高頻數據來看，5月日均生鐵產量為237.8萬噸；截至6月15日，6月日均生鐵產量為243萬噸，環比5月上漲近2.2%。如果按照這個幅度估算，6月的粗鋼產量預計能達到9850萬噸。而按照前文的計算，即使今年全年粗鋼產量相比去年不增，6—12月的月均粗鋼產量額度也僅有8542萬噸，較9850萬噸的預計值有1308萬噸的差距。那么可想而知，要想達到國家發改委壓減粗鋼產量要求的話，在后續月份里，鋼廠面臨的減產形勢會更加嚴峻，減產任務會更重。但需求端由于國家一系列穩增長政策出臺，下半年有望迎來地產端的修復和改善以及基建項目的落實。鋼材的消費環比將有所改善，鋼材供需矛盾會有所緩解，庫存將呈現去庫態勢，鋼價得到支撐。粗鋼產量下降，原材料供需或轉向寬松2022年1—5月粗鋼產量同比減少3808萬噸，但是1—5月生鐵產量同比僅減少1903萬噸。這主要是由于今年廢鋼資源緊缺導致電弧爐冶煉成本較高，短流程利潤倒掛從而使得短流程廠家自發減產。目前廢鋼比為17%，同比下降近3個百分點。而廢鋼基地低庫存短期難以緩解，廢鋼價格有支撐，廢鋼價格高位制約了粗鋼產量的釋放，因此下半年粗鋼壓減的量將主要來自長流程的減產。對于鐵礦和雙焦來說，作為長流程的原料端，鋼廠長流程的減產也就意味著他們需求的下降。預計在7月下旬，原料的供不應求將轉為相對寬松的局面。總的來說，隨著穩增長政策的落實，鋼材后期消費環比將有所回升，而供應端受到粗鋼壓減政策的影響，產量環比或有所下降，鋼材端供需矛盾將得到改善。而原料端消費恐見頂環比回落，黑色產業鏈的利潤有望從原料端向成材端過渡。基于這樣的邏輯，當前或可考慮低位做多鋼廠利潤，即做多成材空原料的套利。詳細信息 - 16 2022-06
蘭格點評：美聯儲加快收水如何影響國內鋼市？
友發集團——上交所主板上市企業、連續16年位列中國企業500強 丨 2022.06.16 丨 1315重要事件：北京時間6月16日凌晨公布的利率決議中，美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）將基準利率上調75個基點至1.50%-1.75%區間，加息幅度為1994年以來*大。美聯儲主席鮑威爾在利率決議后的新聞發布會上表示，為了使通脹恢復正常，下一次依然有可能加息50至75個基點。蘭格點評：關于此次的利率決議，市場之前普遍預期為加息50個基點，但美國5月份CPI數據公布后，加息75個基點的預期升溫。美聯儲自今年3月份正式進入緊縮周期，首次加息25個基點，5月加息50個基點，此次為第三次加息，加息幅度75個基點符合預期。另外，美聯儲6月份開始縮表，*初每月*多縮減475億美元，三個月內逐步提高縮表上限至每月950億美元。圖1 美國PPI、CPI同比走勢美國CPI同比漲幅在4月份小幅回落之后，5月份上升至8.6%，再創近40年來的新高。通脹形成的原因比較復雜，既有疫情之后貨幣超發、供應鏈受阻等因素的影響，也有此前貿易保護播下的種子，還有今年烏克蘭危機導致的能源和糧食的供應缺口。近期美國財長耶倫表示，美國的食品和能源價格還有進一步上漲的風險。全球面臨通脹壓力，海外貨幣緊縮加快，歐洲央行6月9日會議決定，將暫時維持三大關鍵利率不變。同時，歐洲央行宣布將自7月1日起停止凈資產購買，并計劃在7月加息25個基點。烏克蘭危機對全球能源和糧食供應的影響短期難以緩解，海外通脹整體剛性較強。收緊貨幣流動性會抑制需求，但不能緩解供應鏈中斷產生的影響，抗擊通脹除了貨幣政策緊縮之外，還需從其它方面著手，比如美國近期有系列表態考慮取消對華加征的關稅。去年三季度以來，隨著全球經濟復蘇放緩以及鋼鐵生產的逐步恢復，海外鋼材市場整體進入周期下行階段，今年烏克蘭危機引發鋼材供應短缺使市場短期反彈之后，4月份重回下跌通道。全球經濟增長預期下行，6月份以來海外鋼材市場仍以跌為主，歐美鋼材市場價格大致回落至去年3、4月份的水平，目前主要品種價格大概為2020年疫情爆發前的2-3倍，貨幣流動性收緊持續推進，對需求形成抑制，海外鋼材價格或仍有下行空間。海外市場可通過鋼材的進出口對國內市場產生影響，今年烏克蘭危機爆發后，海外市場價格大幅上漲，對國內鋼材出口及市場價格均有帶動，隨著海外市場的連續下跌，國內鋼材出口的價格優勢漸失，海外市場價格對國內市場的影響減弱。目前影響國內鋼材市場價格走勢的主要因素為供需形勢，市場延續供應偏強需求偏弱的格局，止跌企穩仍待供需關系的改善。詳細信息 - 16 2022-06
蘭格研究：利好因素漸發力 國內鋼市緩回暖
友發集團——上交所主板上市企業、連續16年位列中國企業500強 丨 2022.06.16 丨 12015月份，國民經濟運行呈現恢復勢頭。在其大背景之下，全國鋼材市場關聯指標環比明顯回升。由于多項利好因素發力，預計下一階段鋼材市場還有回升空間。其實，4月份全國鋼材市場一些關聯經濟指標已經出現回暖跡象，但尚不明顯。進入5月份后，這些指標進一步環比回升，并且升幅較大，顯示4月份確實已經處于經濟運行底部。先行指標方面：5月份全國制造業采購經理指數、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數同步環比大幅回升，分別高于上月2.2個、5.9個和5.7個百分點。特別是分項指數中，5月份制造業生產指數和新訂單指數比上月回升5.3和5.6個百分點。固定資產投資方面：1-5月份全國固定資產投資（不含農戶）同比增長6.2%；其中5月份環比增長0.72%。分領域看，1-5月份基礎設施投資同比增長6.7%，比上月回升0.2個百分點。工業生產方面：5月份全國規模以上工業增加值環比增長5.61%；同比增速由4月份的下降2.9%轉為增長0.7%，實現了由負轉正。其中耗鋼較多的裝備制造業增加值，由4月份的同比下降8.1%，轉為同比增長1.1%，回升明顯。在其他耗鋼產品中，5月份全國汽車產銷環比分別上升59.7%和57.6%，重卡市場銷量環比上升7%。6月份第一周，全國乘用車日均銷量比5月第一周日均值又增長了6%。房地產市場方面：中指監測數據顯示，5月重點100城商品住宅成交面積環比增長12.7%；貝殼研究院數據顯示，5月貝殼50城二手房成交量環比增長約14%，同比降幅較上月亦收窄了8個百分點。雖然1-5月全國房地產開發投資下降4.0%，全國商品房銷售面積同比下降23.6%，但這主要是去年同期對比基數較高所致。據統計，去年前5個月商品房銷售面積同比增長36.3%，全國房地產開發投資同比增長18.3%，處于一個較高水平。鋼材直接出口方面：今年以來，全國鋼材出口量基本呈現環比持續增加的態勢。其中3月份出口量比較前兩月月均值增長20.1%，4月份環比增長0.7%，5月份環比增長56%。值得注意的是，5月份全國鋼材出口量同比增長37.6%，當月實現同比增速轉降為升。雖然今年前5月鋼材出口量同比下降16%，但比一季度出口降幅收窄近10個百分點，顯示向好趨勢。所有這些都表明鋼材市場關聯指標開始觸底反彈。盡管今后能否繼續回升仍存在不確定性，但經濟運行的階段性底部已基本成形。5月份宏觀經濟總體態勢回暖，主要受到兩大動力推動：一是市場預期看好，包括疫情沖擊開始消退。二是穩增長具體措施到位，逐步顯示效應。由于多項利好因素發力，預計下一階段鋼材市場還有回升空間。一方面是重要指標同比依然下降。統計數據顯示，5月份鋼材市場多數關聯指標盡管環比明顯回升，但同比依然有較大幅度下降，這表明市場尚沒有恢復到之前水平，存在繼續回升的較大空間。不僅如此，因為去年經濟數據前高后低，下半年增長水平有很大幅度回落，這就使得今年下半年鋼材市場關聯數據，在繼續環比揚升的同時，與去年同期較低的基數對比，而產生更大的增長空間。另一方面，各項穩增長舉措落地顯效。5月底召開的國務院常務會議確定了6方面33條穩經濟一攬子政策措施，近期高層領導多次召開國務院常務會議，安排部署與加碼穩增長具體舉措，主管部門與地方政府積極落實。所以，隨著這些政策發揮效果和更多穩增長政策的落地實施，宏觀經濟有望繼續回升，鋼材市場關聯指標繼續升溫，甚至出現V型增長局面。詳細信息
